（原标题：规模突破4000亿！债券ETF用杠杆炒股是什么意思，1个月涨了1000亿！）
债券ETF，突破4000亿元关口。
在新成立的10只AAA科技创新公司债ETF（下称“科创债ETF”）助力下，截至7月11日全市场债券ETF的数量接近40只，总规模突破了4000亿元关口。截至目前，一共有18家基金管理人发行过债券ETF，但产品种类和规模占比，仍有待进一步提升。截至目前，债券ETF在整个ETF中的规模占比不足10%，而债券基金总规模则超过了6.5万亿元，基础债券市场规模更是有上百万亿之大。
受访人士对券商中国记者表示，过往多年由于流动性、跟踪误差难度等原因，债券ETF的发展存在一定滞后。但近年来随着投资者日趋多元化、机制创新提升交易效率等新情况出现，债券ETF迎来显著的加速发展期，未来爆发性增长值得期待。从2013年首只债券ETF成立算起，债券ETF规模突破第一个千亿用了11年，第二、三、四个千亿规模的突破，分别只用了7个月、4个月、1个月。
15只债券ETF规模超百亿元根据各家公募7月11日发布的基金成立公告，10只科创债ETF一共募集近290亿元。根据Wind统计，截至7月11日收盘全市场存续的29只债券ETF估值规模3987.89亿元，加上10只新成立的科创债ETF，39只债券ETF总规模突破4000亿元大关，达到了4278亿元。截至7月11日，10只科创债ETF尚未上市交易。
39只债券ETF一共来自18家基金管理人，大多数是头部公募，也有若干家中小公募。就债券ETF业务而言，海富通基金等中小公募并没有比大公募逊色太多。具体看，39只债券ETF中一共有15只产品的规模在100亿元以上，最大的是富国基金旗下的政金债券ETF，规模已超过525亿元，是目前仅有的一只中长期限纯金融债ETF。其次是海富通基金旗下的短融ETF，规模同样在520亿元之上，也是目前仅有的一只超短期融资券ETF。
其余规模上百亿的债券ETF，主要集中在可转债、公司债、信用债、城投债、中长期国债等领域。具体看，博时基金旗下的可转债ETF规模目前在383.65亿元左右，和海富通旗下的上证可转债ETF一起成为仅有的两只转债ETF产品。公司债ETF方面，公司债ETF易方达目前规模大约在232亿元，平安基金旗下的公司债ETF和南方基金旗下的上证公司债ETF，规模均在200亿元以上。
在这些ETF中，数量和规模相对居前的是信用债ETF，截至目前一共有6只。规模最大的是华夏基金旗下的信用债ETF基金，截至目前大约有220亿。其次是广发基金、海富通基金、博时基金、大成基金、天弘基金等公募旗下的信用债ETF，规模均在100亿元以上。
规模在百亿以下的债券ETF，以国债和地方债等品种为主。截至目前，全市场一共有8只国债ETF，涵盖到不同短中长不同期限。其中，鹏扬基金旗下的30年国债ETF和国泰基金旗下的十年国债ETF是仅有的规模超过百亿的国债ETF，其余6只产品的规模均在100亿元以下。5年地方债ETF、10年地方债ETF的规模甚至不足30亿元。
近年来加速发展趋势明显国内首只债券ETF于2013年3月成立，但直到2019年末成立的债券ETF数量也只有8只，绝大部分成立于2022年后，其中有20只产品是在2024年后。规模方面，债券ETF在2024年5月突破千亿元大关随后于2025年2月突破2000亿元，于2025年6月突破3000亿元，于2025年7月11日突破4000亿元，呈现出显著的加速发展趋势。
对此，一位固收市场分析人士表示，2024年以来债市收益率中枢下行，主动管理获取超额收益的空间相对有限，债券ETF吸引力显著提升。比如债券ETF的“T+0”交易模式带来的高流动性，投资成本较低、具有明显费率优势，产品持仓透明度较高。具体看，债券ETF无申购赎回费，交易免收印花税和过户费，管理费率和托管费率也比场外基金低。如果将托管费率、管理费率、销售服务费率加总来度量基金费率，债券ETF的费率显著低于其他被动型指数债基和主动管理型债基。以2024年完整年度为例，债券ETF费率大约只有其他被动型指数债基的78%，只有主动管理型债基的40%。
但无论从债券资产规模或整体ETF规模相比，债券ETF的发展仍需进一步提升。截至7月11日规模到了4278亿元，在4.3万亿元的ETF总规模中占比不足10%。截至今年5月末，我国债券市场托管余额达187.2万亿元，债券基金总规模也过了6.5万亿元。
“从过往多年情况来看，债券ETF的发展存在一定滞后。一是流动性不够好，因为债券大多是作为配置型底层资产，高频交易诉求并不高，更多是长期限持有。因此，ETF在有效复制并精确跟踪债券指数方面，存在一定难度。此外，债券ETF不一定会涵盖跟踪指数中的所有证券，因为债券之间的流动性参差不齐。对基金经理来说，降低投资组合与所跟踪指数之间的误差，会非常考验投资经理的能力。”一位公募ETF基金经理对券商中国记者表示。
多重因素支持更大发展空间但如果从静态的存量视角切换到趋势性的增量视角，债券ETF未来有望呈现出可观爆发性。一个直观增量视角是：债券ETF规模破第一个千亿用了11年，第二、三、四个千亿规模突破，分别只用了7个月、4个月、1个月。从券商中国记者采访情况来看，这种加速发展背后，存在着多种正在发生的利好因素。
一是投资者类型日趋多元丰富。“多元类型的投资者参与到了基准做市公司债ETF等产品中来，我们注意到养老金、银行理财、保险资管、信托产品等各类资管机构是参与的主要力量。”易方达基金债券指数投资部总经理李一硕对券商中国记者表示，在大资管时代背景下，居民财富管理业务具有广阔的发展空间，无论出于长期配置还是短期交易需求，各类资产管理产品对于信用债ETF这类工具型产品都具有较大的投资需求，是未来发展的主要驱动力。
招商基金对券商中国记者表示，从需求端来看，近两年投资者越来越多使用债券ETF作为投资债券工具。债券ETF未来的发展壮大，需基金管理人提供更丰富的债券ETF产品、机构投资者端进一步简化债券ETF投资使用流程、管理人券商等加强对投资者端债券ETF使用的普及和推广等。
根据相关分析，目前参与债券ETF的主流投资者，主要是银行理财子、社保年金、保险、交易商或做市商等主体。
“银行理财子目前是中短期信用债最大投资者，未来可能是信用债ETF最大的基石投资者。从理财现有规模转化率来看，35万亿元的理财如果能到10%的渗透率，对应的信用债ETF规 就有3.5万亿元。”前述固收市场分析人士称。
二是市场机制创新为交易效率提高带来新的空间。以近期刚实现的将信用债ETF纳入通用质押式回购担保品名单为例。信用债ETF博时基金经理张磊对券商中国记者表示，纳入质押后会给投资者带来三方面优势：一是有助于收益增厚。投资者可通过信用债ETF质押功能，场内融资放大收益，力争增厚回报。二是信用债ETF质押在交易所进行，操作简单便捷、风险较低、交易成本低，尤其适合场内投资需求客户。三是随着规模持续增长，信用债ETF的流动性有望进一步提升，更好满足交易需求。
责编：王璐璐
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